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选择性价比高,期望值差的目标。

简介这四年市场风格变化很大,每一年都是完全不同的风格。你如何在不同风格的市场中表现得更好? 2019年我还是压力很大。今...

选择性价比高,期望值差的目标。-第1张

这四年市场风格变化很大,每一年都是完全不同的风格。你如何在不同风格的市场中表现得更好?

2019年我还是压力很大。今年年初有一波TMT,未来没有很大的机会,TMT也在我能力圈范围之外。幸运的是,当年通过选股排名市场前三(晨星积极配置资金,236/727)。

投资的时候不看市场风格,最后选择个股。最好的选择是性价比好,期望值差的。股市之所以会出现风格轮动,是因为有些行业的性价比不高,所以资金自然会跟踪性价比较高的品种。也有一些好公司,阶段性预期差。比如2020年前三季度,光伏、风电被市场视为周期股,其实是一家成长性不错的公司。只要抓住预期差的公司,合理的价格就能高概率买入,未来回报率也不会太差。

我觉得我比较简单的选股方法更适用于不同的市场风格。

比如2017年,市值股占主导地位。从基本面,的角度来看,许多消费和医药股正处于快速增长阶段,估值相对较低。那一年,我刚开始管理基金,发现消费和医药企业的性价比确实不错。经过这几年的上涨,消费和医药的性价比都不高,这就把我们带回了估值的问题。当然,2017年的市值风格也可以从宏观角度来解释,海外利率下降,资金流入收益率更高的资产。

经过这么多年的投资,在任何一项资产都涨了几倍之后,性价比必然下降。我在投资风格上没有任何偏好,所以单一年不会脱颖而出,我会更追求长期业绩。

你如何理解可怜的期望?

我认为无论是左边投资还是右边投资,都是预期差的兑现,是投资标的认知深度的竞争。

在作文方面,你是做什么的?

投资组合中,行业均衡,个股分散,左右两边都有仓位。左边位置占三分之一左右,会根据性价比动态调整。我的换手率偏低,近几年在逐渐下降。虽然有很多股票在持仓,但交易频率并不好。

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