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预期差异会给双升带来估值和业绩的提升。

简介能否分享1-2个有代表性的投资案例? 我觉得我最有代表性的案例是一家光伏硅片龙头企业。从2013年开始,我一直负责电...

预期差异会给双升带来估值和业绩的提升。-第1张

能否分享1-2个有代表性的投资案例?

我觉得我最有代表性的案例是一家光伏硅片龙头企业。从2013年开始,我一直负责电力设备和新能源的研究,在我成为基金经理后,我仍然覆盖这个行业。这家公司是我在2016年底的第一个目标,当时它还没有成为今天的龙头股,我们公司也在2017年任职。

2016年我做研究的时候,发现单晶硅逐渐确立了相对于多晶硅的成本优势。这个时候公司的市场份额还很低,根本不是市场份额最高的公司。不过,我之前判断公司的市场份额会扩大,基于两个Alpha逻辑:

第一个Alpha逻辑是单晶硅将取代多晶硅技术,由非主流技术向主流技术转变,子行业的市场份额将大幅提升。而且,这家公司比单晶硅行业的其他竞争对手有更强的成本优势。

第二个Alpha逻辑是硅片行业的壁垒在光伏当中是最高的,龙头公司可以将业务从高壁垒行业延伸到其他相关行业,从硅片公司转变为一体化公司。当时市场对这个逻辑有很大的怀疑,认为公司发展一体化模式是而不是抢客户的生意。事实证明,公司用了两年多的时间来证明自己的整合模式,如今已经成为全球最大的零部件企业,在全球市场的市场份额超过30%,整合后公司的每瓦价值增长了数倍。

当然,在投资任何大牛股的过程中,从来都不是一帆风顺的。2018年光伏行业发生“531”事件,整个行业被腰斩。每个人都不知道他们什么时候起床。基于对该公司的深入研究和长期跟踪,我们在531暴跌后进行了逆势加仓。几个月后,整个光伏行业的需求爆发了。

我觉得这个案例的好处是我们抓住了公司的关键时间点,这些时间点有很强的预期,我们通过超越市场认知赚到了相对较高的利润。

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