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达美航空不会逆转美国经济复苏。大宗商品可以有效对冲通胀。

简介近日,全球第二大资产管理公司Vanguard在《9月市场展望报告》中指出,尽管Delta突变病毒处于强势地位,但其对美国经济产...

近日,全球第二大资产管理公司Vanguard在《9月市场展望报告》中指出,尽管Delta突变病毒处于强势地位,但其对美国经济产出的影响迄今并不明显。而且流动性数据显示,相关经济活动只会放缓,不会逆转。

此外,Pioneer Pilot还特别讨论了近期市场高通胀的热点问题。到目前为止,该机构仍然坚持认为,价格将在近几个月的高位运行后开始放缓。在任何意外情况下,先锋建议大宗商品可以用来有效对冲短期通胀。

主要地区经济展望。

美利坚合众国

虽然新冠肺炎的转型处于强势状态,但其对美国经济产出的影响到目前为止并不明显。数据显示,随着美国部分地区病例数的快速增加,相关经济活动可能会放缓,但不会逆转。即使在疫苗接种率较低的地区,65岁以上人群的疫苗覆盖率也相对较高,因此疫情对公共卫生的影响相对可控。

此外,美国经济的韧性还有待观察。——要达到7.0%至7.5%的年度增长预测范围,美国的产出水平需要保持在当前水平。根据经济分析局(BEA)的前瞻性估计,美国第二季度GDP年化增长率为6.5%。

欧元区

增长势头依然强劲,但高频指标显示经济活动适度放缓,尤其是在Delta变异病毒感染病例持续增加的情况下。

Pioneer Pilot预测,欧元区第三季度的增速将略强于第二季度,全年增速可能达到5%。此外,目前的GDP水平仍比疫情前低3%,这一差距可能在今年下半年逐渐缩小。

中国

由于新冠肺炎的应变变化、输入性疫情控制、中国中部的洪水以及近期政策收紧的综合影响,7月份的经济活动指标有所下降。鉴于部分因素滞后,预计8月份相关经济指标可能进一步下滑。

但先锋领航认为,鉴于疫情的有效控制、洪涝灾害的缓解以及符合中国大战略发展方向的调控政策,上述影响不会持续很长时间。

先锋将中国第三季度的国内生产总值增长预测从1.0%略微下调至0.5%。预计中国全年经济增速将略低于8.5%。随着发达市场经济的重新开放和消费结构从商品向服务的再平衡,下半年出口对经济提供的缓冲作用将减弱。

新兴市场

由于疫苗接种仍处于较低水平,新兴市场经济体加速增长的动力可能不足。预计只有在今年年底或明年年初疫苗产量增加时,供应端可能才会得到提振。

先锋预计新兴市场年增长率将超过6%,疫情控制效果将是经济增长的关键。疫情防控取得巨大成就的国家,特别是亚洲国家,可能面临进一步限制经济活动的风险。

货币政策展望

7月28日,FOMC投票决定将联邦基金利率目标区间维持在0%-0.25%,债券购买计划不变。然而,由于通胀高于美联储的预期,劳动力市场需要进一步复苏,美联储主席鲍威尔承认,美联储的双重使命——,即保持价格稳定和确保最大限度的可持续就业,最近“处于紧张状态”。

尽管美联储认为最近的通胀水平是暂时的,但风险现在是向上的。Pioneer Pilot认为,美联储希望在未来几个月看到劳动力市场进一步改善,然后才开始放缓资产购买计划。我们有理由相信上述改进是可以实现的。

趋势展望

劳动力市场

Pioneer Pilot认为,多重驱动力将在未来几个月刺激美国就业强劲增长,劳动力市场有望在2022年年中全面复苏。

报告显示,Pioneer Pilot对美国劳动力市场前景持乐观态度,这主要得益于以下因素:预计9月份疫苗接种率将接近峰值,学生

Pioneer Pilot预计,今年剩余时间平均每月就业人数将增加约65万人,年底前失业率将从目前的5.4%降至4.0%的中间区间。

通货膨胀情况

最新的消费者价格指数(CPI)与先锋的观点一致,即价格在最近几个月的高位运行后将开始放缓。尽管如此,该机构仍在密切关注通胀数据是否可能保持高位。

先锋认为,核心个人消费支出指数(PCE),这是美联储考虑利率目标时的第一个通胀指标,将在2022年春季之前保持在美联储2%的通胀目标之上。

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该机构指出,PCE不同于CPI,其衡量更广泛商品的价格,并可就商品和服务的替代进行重新加权。核心PCE和核心CPI均剔除波动性较大的食品和能源价格。

大宗商品可有效对冲短期通胀

先锋领航指出,金融市场对一定程度的通胀是存在预期的,并已经反映在了市场的资产价格中,适度通胀对投资组合理论上来说是中性的。然而,意料之外的通胀则会削弱投资组合的实际购买力,尤其对退休人员来说更是一大挑战。

先锋领航近期研究表明,大宗商品是对冲意外通胀的有效工具。过去三年的相关数据表明,大宗商品具有统计学意义上显著且基本一致的正通胀%u3B2系数,即与通胀存在正相关性。

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各资产类别长期回报展望

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