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神力建材二度递表港交所,年入近11亿元

简介神力建材二度递表港交所,年入近11亿元 1月10日,中国神力建材控股有限公司(以下简称“神力建材”)再次向港交所...

神力建材二度递表港交所,年入近11亿元


1月10日,中国神力建材控股有限公司(以下简称“神力建材”)再次向港交所主板递交了上市申请资料,中州国际为独家保荐人。此前2019年6月公司也曾赴港IPO。

IPO前,宋全发为神力建材的控股股东,通过丰豪公司持股71.29%。另时先生通过控制宏熙持有神力建材17.82%的股份,天伦持有神力建材9.9%的股份,黄先生通过控制贵荣持有神力建材0.99%的股份。

按2020年收入和产量计,神力建材是河南省最大的预拌混凝土生产商,在河南省的市场份额分别约为1.2%及1.1%。

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近年来,随着河南省城镇化进程的加快,房地产建筑项目和基建的发展,河南省混凝土和其他建材的需求也在持续上升,河南省的预拌混凝土的产量以年复合增长率7.7%从2016年的1.47亿立方米增加至2020年的1.97亿立方米。与此同时,其预拌混凝土市场规模也以年复合增长率19.2%,从2016年的440亿元扩大至2020年888亿元,并预计到2025年将增至1332亿元。

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在此背景下,2019年和2020年,神力建材实现营收分别为10.97亿元和10.87亿元,同期年内利润分别为9321万元、1.03亿元,毛利率分别为17.1%、17.8%。其中,2020年公司营收略有下滑,主要系其预拌混凝土产品使用的原材料市场价格降低,导致其产品平均销售价格从每立方米572.9元减少至每立方米489.8元。而利润和毛利率继续上涨,则系公司对客户平均销售单位成本较少,且减少的幅度大于对客户的平均销售价格。

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值得一提的是,由于预拌混凝土产品会在短时间内凝固,产品的地理销售半径有限,维持在大约3公里以内。自2003年成立以来,截至最后实际可行日期,公司经营的神力搅拌站、神通搅拌站及港发搅拌站这三个搅拌站,均位于郑州东北部、东部及东南部地区,由此可见,神力建材存在业务区域集中的问题。

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公司搅拌站地理位置,图源:招股书

与此同时,因预拌混凝土产品的固化性质,产品要从生产线生产出来后的90分钟内交付给客户。受单位时间内的最大产能限制,其无法承接更多的销售订单,因此报告期内,神力建材的产能利用率平均值在24.1%至36.2%之间,产品的产能利用率较低,神力建材存在产能过剩的问题。

尽管未来公司计划在郑州西北部新建一个包含两条生产线的搅拌站,每条生产线理论上的最高产能为每小时300立方米,但是由于河南省预拌混凝土市场相当分散,截至2020年有约500名生产商,公司市场份额仅为1.1%,由此可见,神力建材存在一定的市场开拓压力。

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按建设项目性质划分,公司预拌混凝土产品主要应用于住宅项目,报告期内,住宅项目贡献收入占比保持在50%以上。但是随着房地产“三条红线”出台,“集中供地”政策落地等,房地产行业监管趋严,房地产融资渠道再收紧。在房地产行业加速出清的背景下,全国房地产项目的开发速度相较放缓,商品房销量回落,根据国家统计局数据,截至2021年9月末,全国商品房待售面积50285万平方米,比8月末减少296万平方米。未来若房地产行业监管继续趋严,导致房地产开发项目减少,彼时公司未开拓出新的建设项目,神力建材经营业绩将下滑。

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总体来说,随着新基建建设实施,我国预拌混凝土行业将迎来新的发展机遇。由于目前该行业高度分散,产业集中度有待提升,作为河南省最大的预拌混凝土生产商,神力建材的业务市场广阔。但需要注意的是,因公司业务局限河南省,且产品主要应用于房地产项目,神力建材本次IPO或将面临挑战。

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