当前位置:首页 > 创业项目 > 正文

微创医疗机器人能否零收入快速IPO讲好故事?

简介收入为零火速IPO,微创医疗机器人能否讲出好故事? 10月12日报道(文/韩文静) 近日,上海微创医疗机器人被HKE...

收入为零火速IPO,微创医疗机器人能否讲出好故事?

10月12日报道(文/韩文静)

近日,上海微创医疗机器人被HKEx听到,摩根大通和CICC是其共同发起人。

微创医疗机器人成立于2015年,致力于开发商用手术机器人,协助外科医生进行复杂的手术操作。微创医疗机器人自成立以来,吸引了高一资本、袁遗投资等众多知名机构。去年完成战略融资30亿元,投后估值225亿元。

值得一提的是,去年登陆科创板的国产手术机器人天之航,市值一度突破360亿元,但仅一年时间市值就跌至108亿元。与天之航相比,本次微创医疗机器人IPO在同一手术机器人赛道上的估值是否也会倒挂,值得考虑。

根据Jost Sullivan的数据,中国手术机器人市场将从2020年的4亿美元增长到2026年的38亿美元,复合年增长率为44.3%。预计全球市场将从2020年的83亿美元扩大到2026年的336亿美元,复合年增长率为26.2%。

手术机器人将有一个光明的未来。随着机器人辅助手术的不断推广和扩大,将会有越来越多的患者受益。头上有许多光环的微创医疗机器人会交出怎样的答卷?

手术机器人市场,跑出一只独角兽

微创医疗机器人公司成立于2015年。在此之前,它只是母公司微创医疗集团内部的一个孵化项目,专注于内窥镜手术机器人的研发。

据悉,这已经不是微创医疗第一次采用分拆上市。微创医疗被戏称为“一家可以生产很多上市公司的上市公司”。成立于1998年,是一家创新型高端医疗器械集团。

近两年,微创医疗趁着IPO热潮,加速分拆上市募集资金。2019年和2021年,心脉医疗和心通医疗被拆分,两者分别在上交所和港交所主板上市,微创医疗机器人位列第三。

有业内人士表示,这是缓解R&D财政压力或拆解微创医疗机器人投放市场的原因之一。早在去年12月,微创医疗机器人就与CICC签署上市辅导协议,拟在科创板上市,但今年,他们转战港股,提交了上市申请。

依托微创医疗集团在骨科、心脑血管领域的声誉和渠道优势,微创医疗机器人可以更快地切入行业。

经过六年的不断发展,微创医疗机器人产品涵盖内窥镜、骨科、血管病变、自然腔道、经皮穿刺五大领域。根据Jost Sullivan的数据,微创医疗机器人是全球行业中唯一一家拥有五大主要且快速增长的手术专科产品组合的公司。

目前,公司的三大旗舰产品,即图迈、蜻蜓之眼3D电子腹部内窥镜、洪湖骨科手术机器人,已纳入国家美国食品药品监督管理局创新医疗仪器的专项检查程序。

其中,微创医疗机器人的核心产品Tumai直接针对达芬奇。Tumai已经代表了国内内窥镜手术机器人的最高水平,是目前国内唯一获批的内窥镜机器人。值得一提的是,微创医疗机器人首席商务官刘玉,曾任达芬奇机器人大中华区销售经理。

2019年,图迈在同济大学附属东方医院完成了首例前列腺癌根治术“金标”手术。今年1月,50例机器人辅助泌尿肿瘤手术临床试验顺利完成,预计2021年底至2022年初在国内上市。

明星资本加注,难逃内外压力

去年,微创医疗机器人宣布完成30亿元战略融资,投后估值225亿元,成为医疗机器人领域名副其实的独角兽。

其中,投资方阵营包括高淳创投、CPE远丰、投资、E基金资产管理、科创集团、科

投资者。尽管微创医疗机器人备受资本市场期待,但微创医疗机器人仍面临相当大的内外压力。招股书显示,目前公司几项核心业务处于市场初期,研发压力较大,无商业化产品;从外部来看,微创医疗机器人也面临着来自国外竞争对手过于强大的压力。

数据显示,手术机器人需要。

微创医疗机器人能否零收入快速IPO讲好故事?-第1张

随着研发投入的不断增加,微创医疗机器人的研发投入也在逐年增加。于2019年、2020年及截至2021年3月31日止三个月,公司的R&D成本分别为人民币6190万元、人民币1.354亿元及人民币9010万元,分别占总营运开支的85.3%、82.1%及75.5%。招股书显示,预计未来公司R&D成本将随着在研产品R&D活动的增加而增加。

根据前瞻产业研究院的数据,美国品牌Intuitive Surgical是医疗机器人行业的领头羊,其旗舰产品达芬奇几乎垄断了国内窥镜手术机器人。在外部竞争方面,行业龙头达芬奇早在2000年就进入商业化,而微创医疗机器人迈图屠内窥镜机器人最早也要等到今年年底或明年年初。

目前,Tumai只能用于泌尿外科。

而达芬奇手术机器人早已经将应用范围拓展至妇科、胸科、以及普外科等方面。对于微创医疗机器人而言,想成为中国版的“达芬奇”,依然前路漫漫。

从市场的竞争格局来看,截至最后实际可行日期,除图迈外,中国仅有两款腔镜手术机器人处于临床试验阶段,图迈为首款由中国企业开发并已完成注册临床试验的四臂腔镜手术机器人。

根据弗若斯特沙利文的资料,尽管中国市场对机器人辅助腔镜手术的需求强劲,但截至最后实际可行日期,达芬奇Xi及达芬奇Si手术系统是仅有的由国家药监局批准注册的腔镜手术机器人且在中国所有三级甲等医院中使用的比例不足10%,原因在于其售价昂贵。

引进一套达芬奇的手术操作平台动辄逾千万元,单次手术耗材一套则达到2至4万元。这也给国产手术机器人提供了新的思路,微创机器人在未来有望以更高的性价比进行国产代替。

近年来,国家出台陆续出台了多项政策,鼓励手术机器人的发展与创新,包括《中国制造2025》《机器人产业发展规划(2016-2020年)》《促进新一代人工

微创医疗机器人能否零收入快速IPO讲好故事?-第2张

智能产业发展三年行动计划(2018-2020)》等,这也使得国产手术机器人迎来了更好的发展环境。

历史上未产生过收入,商业化任重道远

2020年8月,微创医疗联合其微创医疗机器人完成总额30亿元人民币对外融资协议的正式签署。其中包括对后者15亿元人民币的直接增资以及微创15亿元人民币股权转让款,引入了包括高瓴资本、CPE、贝霖资本、远翼投资等在内的多家著名风投机构。

在资本市场受到青睐,一方面是由于微创医疗机器人自身的优势以及赛道的火热,但另一方面,估值抬高也有对标达芬奇等企业的因素。

在招股书中,微创医疗机器人也提到,公司历史上未获得收入,并且亏损在持续扩大。未来的创收能力和盈利能力在很大程度上取决于成功开发、获证及商业化在研产品的能力。

招股书数据显示,公司在2019年、2020年的亏损为6980万、2.09亿元,今年首季度亏损约1.148亿元。虽然公司的核心产品图迈已经完成了临床试验,但最快也要等到明年一季度才可以获批上市。

手术机器人的商业化之路普遍艰难,国产手术机器人“第一股”天智航就提供了先例。2020年,骨科机器人企业“天智航”登陆科创板,专注于骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务,作为国内“手术机器人第一股”,极大地刺激了我国骨科机器人领域的发展。上市首日,天智航股价较发行价上涨614.29%,市值达到近360亿元。

即便资本热捧,但天智航依然没有摆脱亏损的局面,这也是当前国产机器人面临的普遍问题。天智航公布的2020年年报显示,报告期内实现营业总收入1.4亿元人民币,同比下降40.8%;实现归母净亏损超过5400万元人民币,较上年同期3000万元人民币的亏损幅度扩大。近一年,公司股价累计下跌超70%,截至发稿前,天智航的市值仅为108亿元。

根据弗若斯特沙利文的资料,中国手术机器人市场将由2020年的4亿美元增至2026年的38亿美元,年复合增长率为44.3%。而预期全球市场将由2020年的83亿美元扩大至2026年的336亿美元,复合年增长率为26.2%。

对目前的微创医疗机器人来说,在研产品的商业化将继续产生巨大且不断增加的开支,盈利之路依然任重道远。不过,目前国内手术机器人市场一片光明,有望打破国外的垄断壁垒,微创医疗机器人在未来的医疗场景里的作为,仍然值得期待。


发表评论

最新文章